2019年一季度指数震荡上行，以上证50指数为代表的大盘蓝筹股，创业板指为代表的成长权重股，和中证1000指数为代表的小市值个股，分别在这三个月的行情中占据相对优势地位。

基本面上，CPI、PPI累计已连续多个月下跌，一致预期显示，目前市场对于通胀短期回升存在较为一致的预期。工业利润大幅负增长符合预期。新发PMI数据无论是总量还是结构上都显著改善，反映出市场对盈利预期的持续改善，但是观察远期汇率数据、市场结构层面上防御行业的相对表现，依然不改经济见底预期。根据已披露的年报数据测试，A股主板并未迎来基本面维度的显著改善。

从估值角度来看，大盘指数估值处于中低位，中证500估值仍处于低位。绝大部分行业估值处于中位数以下。从换手率来看，市场整体换手率高位下行，其中中小盘、TMT换手率处于高位，权重板块的换手率相对较低。因子方面，在经历了2月份的大幅回撤后，因子超额收益均较少，表现较好的是beta因子，表现较差的是流动性因子。

季内整体仓位比较稳定，以优质成长股为主。